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        德于心创无限人为和生不自息

        【细说投资】初创型私募管理人如何做好资源整合

        浏览次数: 日期:2018年7月31日 11:30
                      【细说投资】初创型私募管理人如何做好资源整合        1草根私募股权基金应该如何坚定信心?        首先,要有定力         一是有对私募股权基金领域持续看好的定力。私募股权基金是实体企业高度发展、金融资本高度发展、法治和契约精神高度发展的衍生物。在可见的岁月里,其发展前景势必将更加欣欣向荣。私募股权基金领域不存在寡头趋势,目前的一些头部机构占据的市场份额还很小,将来也不可能垄断,最终的结局是大小私募股权基金各自占据大小山头,在本地域本行业本领域生存发展。根本原因在于,私募股权基金是基于信任建立的多方关系,虽然现实世界中由于信息的普遍不对称造成彼此时之间的不信任,但草根私募股权基金必定有获取某些对称信息的优势渠道,从而获取该信息段内的项目、资金信任。 二是要有对自身从事私募股权基金事业持续看好的定力。20年前,国内几乎没有私募基金,阳光私募才出现10多年,中基协的行业监管是近几年的事。大家基本处于同一起跑线,大哥不说二哥差,谁抓紧学习,谁就迎头赶上。况且有志转型到私募股权的,大多是原领域的佼佼者,怎么会学不好?        其次,要有定位        一是资源型开局。“私募带有天然的裙带性”“私募是中上阶层人士玩的游戏”,开诚布公地讲,这个道理没有什么羞愧的,关键是要明确起步阶段什么资源可以争取,为我所用;什么资源需要屏蔽,敬而远之。        从资金募集角度来看,草根私募股权基金刚开始主要是从身边的合格投资者募集,或者围绕项目,从与项目有相对密切联系的合格投资者募集。至于银行、大机构的资金,一方面在资管新规下已经很难操作,另一方面这些钱拿着也很烫手,故发展初期不必考虑。        从项目获取角度,结合自身的特色实际,力争通过当地人脉、信息获得PE投资机会(首选Pre-IPO项目),这样的项目,无论从前期尽职调查的深度、后期跟进管理的方便度,还是从合格投资者推荐募资的简易度、成功获利不成功回本的机率等方面,均有较大优势。一些表面看起来高大上的项目,不是高攀不上,就是利益重重陷阱多多,不值得花精力争取。        二是专业度把关。在此不做赘述。        三是市场化运作。在此不做赘述。        第三,要定原则        始终把合规性放在私募股权投资基金运作的第一位,严守法律底线,不踩合规红线。任何股权投资都有失败的几率,只要尽心尽力、合规合法,失败了也有机会重新再来。但如果是违法违规操作,对不起,合格投资者不找你,监管部门也一定会找你。到时,就没有翻身机会了。接下来,风控第二,赚钱第三,这个不多解释了,总之严把风控关,本钱不丢,可以再战。        最后,确定路径。        赠送大家一句顺口溜,以共勉:        学习演练先保壳,        结合实际发产品,        内外双修求发展。        2初创型私募股权基金如何进行资源整合?        九剑资管认为,初创型私募股权基金管理人如果认识到位、方法得当,能够坚持不懈地在某地域、某领域起步前进,就能够得到持续生存和发展。        那么,“方法得当”,具体何指?九剑资管认为,方法主要是指资源整合。        社会分工的精细化和知识技能的专业化,使各类经营活动单打独斗日趋艰难,资源整合、团队作战成为创业者的共识和主要选择,私募股权机构也不例外。对起步阶段的私募股权机构而言,如何能更好地整合资源,达到生存发展和正常运营的目标,九剑资管认为需要遵循以下五方面。        一、树立权威        此处的权威性针对私募股权基金管理人的创立者及实际控制人而言。创立者及实际控制人的“德能勤绩“要令人信服,才能树立权威。除了诚实信用、勤勉尽责,创立者及实际控制人还要具有一定的专业性,这个专业性不一定要求有深度,但必须要有足够的宽度,比如对某些行业以及基金、会计、法律、企业管理、资产评估甚至心理学等知识体系均要有所涉猎,如此才能当好掌舵人的角色。此外,创立者及实际控制人最好还有资金、项目等方面的资源优势。        九剑资管从实践中体会到,创立者及实际控制人,于战略层面涉及到私募股权基金管理人的定位、发展步骤、近期目标及重点难点问题解决突破方面,要有集权意识和带头作战精神,要围绕其意志开展工作。在具体项目研判表决和获利分配等环节,则做到群策群力,民主决策,公平公正。如此,在某些方面坚持集中,某些方面坚持民主,才有利于起步阶段的生存发展。        二、合理分工        整合之后各类资源,按照“各尽其责、各尽其能”原则分工合作。        以九剑资管为例,资源分为三个层面:        第一是股东层面,股东中基本涵盖了法律、财务、工业、商业、金融、投资等人才,鉴于尚处于初创阶段,目前股东的分工为资金、项目来源获取以及项目投资决策;        第二是高管和员工层面,高管做好全盘工作统筹协调以及重要合规风控工作的把关,普通员工按照投研、市场、行政、风控等岗位各司其职,总体上两者落实“募投管退”中的日常运营工作;        第三是合作机构层面,目前与九剑资管初步合作的机构包括券商投行机构、券商托管外包机构、律所、会所、税务师事务所、金融服务机构等。初步规划,由券商投行机构、律所、会所开展项目尽调,了解项目的真实性、合规性等问题,评估项目优缺点、上市可行性、交易价格,拟定投资条款等;由券商托管外包机构、金融服务机构提供基金运作方面支持,在产品设计、基金合同、估值、募集监督、信息披露等工作中予以合作;由税务师事务所在税收及合伙企业设立运作、财务规范等方面提供支持。        此外,部分有专业技能的合格投资者、股东个人关系联系的专家以及当地金融办、税务部门等,起到咨询作用,辅助做好“募投管退”相关环节工作。        三、彼此契合        整合进来的各类资源,一方面,需要整体调度,另一方面,资源之间彼此要有契合度。打个比方,犹如坦克的底盘,整体调度者是履带,各类资源是轮子,履带包裹了轮子,决定着轮子前进的方向,同时,轮子之间必须紧密接触,进退中转向一致。        具体来说,比如股东层面,全体股东必须要认同创立者及实际控制人的战略方向,同时具有特定专业领域技能的股东,必须在一定程度上了解其他股东的专业领域知识,如此才能目标一致,形成合力。在合作机构层面,契合度标准一样适用,合作机构不仅仅要与私募股权基金管理人单方面合作顺利,还要做好合作机构之间的深度配合,只有这样,才能真正使私募股权基金管理人认可其服务。要确保彼此契合,必须保持主要人员的稳定性,因为只有长期合作人员才能契合。        四、科学报酬        经济利益的获取,才能推动各类资源的长久合作。九剑资管认为,股东层面,鉴于起步阶段私募股权基金管理人的盈利原因,不应按照股东股份比例分配利润。前段的管理费,股东分配部分应平均获得,后端的超额利润提成,在发展初期,应根据投资项目获得,募集资金、投研运营等方面的付出,按先前约定的比例分配给各股东。员工层面和合作机构层面,则按照市场价格确定报酬。        五、优胜劣汰        能整合到什么样的资源,从来都是整合者自身的高度决定的。随着资源整合由少到多、由低到高、由浅入深,对原先整合进来的资源,按照自愿及协商原则,做到有进有出。那些少数理念不一致、能力落后的资源,必然会遭遇淘汰的下场。私募股权投资,只有筛选鉴别出优秀的企业家和优秀的投资项目才有可能最终获利。        在现实中,有太多的不确定因素,私募股权基金管理人的工作实际适用的是丛林法则,要想虎口夺食,必须要在内部实行优胜劣汰,如此才能在战斗中取得胜利。 (来源:九剑资产管理) 免责声明:所载内容来源为互联网、微信公众号等公开渠道,我们对文中观点保持中立,仅供参考,交流之目的。转载的稿件版权归原作者和机构所有,如有侵权,请联系我们删除。
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